暖到極致后就是劇烈降溫。中央氣象臺預計，11月4日起，一股強冷空氣東移南下，大風雷雨降溫齊襲，局地將驟降16度，部分城市氣溫甚至跌至個位數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，天貓雙11第一波開賣期間，天貓上羽絨服爆賣500萬件，而在降溫預警發(fā)布后，僅11月3日當天羽絨服銷量翻番，除了羽絨服，天貓上保暖套裝的搜索量也迎來暴漲。華泰證券指出，估計紡織制造在行業(yè)去庫存接近尾聲的背景下，3Q23收入及凈利潤同比降幅有望收窄。預計受益于低基數(shù)、電商促銷及換季需求，4Q23服裝公司業(yè)績有望迎高增長，或支撐估值上行。相關標的：波司登(03998)、李寧(02331)、安踏體育(02020)、特步國際(01368)。
據(jù)海關總署統(tǒng)計，9月我國紡織品服裝出口262.0億美元，同比下降4.8%（以人民幣計同比增長0.8%），降幅進一步收窄3.6個百分點，市場較前幾個月明顯回暖。機構表示，隨著海外去庫存進入尾聲，疊加四季度銷售旺季，紡織服裝企業(yè)業(yè)績有望改善。
中國紡織工業(yè)聯(lián)合會流通分會景氣監(jiān)測結(jié)果顯示，9月，紡織服裝專業(yè)市場景氣指數(shù)上升。全國紡織服裝專業(yè)市場管理者景氣指數(shù)為53.87，比8月上升2.31個百分點；專業(yè)市場商戶景氣指數(shù)為52.67，比8月上升2.37個百分點。
從出口方面看，今年前三季度，全國紡織品服裝出口2231.5億美元，同比下降9.5%（以人民幣計同比減少3.5%）。其中，紡織品出口1019.2億美元，同比下降10.3%（以人民幣計同比減少4.2%）；服裝出口1212.3億美元，同比下降8.8%（以人民幣計同比減少2.8%）。
廣發(fā)證券研報顯示，我國紡織制造企業(yè)以出口業(yè)務為主，2023年前三季度，除少數(shù)子行業(yè)如毛紡景氣度較高外，其他子行業(yè)多受到下游海外品牌客戶減少訂單或者延遲下單影響，預計業(yè)績承壓。伴隨海外品牌庫存去化順利，相關上市公司業(yè)績有望改善。
光大證券表示，“雙十一”大促預售收官、現(xiàn)貨銷售階段開啟，基于今年整體偏弱的需求環(huán)境，我們認為應更加看重“雙十一”銷售榜單的相對排名、盈利和庫存去化情況，弱化對于規(guī)模增長方面的要求。
信達證券601059）建議把握兩條主線，一是服裝板塊，一方面服裝行業(yè)精細化運營能力強、直營渠道占比高、供應鏈柔性化的優(yōu)質(zhì)公司管理能力強，有望率先恢復增長；另一方面受益于高景氣度延續(xù)和國潮崛起，運動鞋服細分賽道有望率先恢復業(yè)績增長，重點關注安踏體育、李寧、特步國際、波司登。此外關注AI相關應用跨境電商公司，重點關注優(yōu)質(zhì)賣家華凱易佰300592）、賽維時代301381），結(jié)合AIGC技術公司不斷提升運營效率，成長空間較大，近期人民幣匯率貶值、亞馬遜物流政策變化利好公司發(fā)展。
二是紡織板塊，23年伴隨海外去庫，需求有望逐步回暖，出口占比較高的紡織企業(yè)有望受益于下游需求景氣度的提升。毛紡龍頭南山智尚300918）精紡呢絨面料產(chǎn)線改造、服裝產(chǎn)線智能化升級，以提升產(chǎn)品結(jié)構向高附加值方向延伸，新材料二期產(chǎn)能于23年逐步投產(chǎn)，毛紡龍頭新澳股份603889）毛紡產(chǎn)品量價齊升，公司加快加速全球產(chǎn)能布局，推進數(shù)字化系統(tǒng)建設、智能化轉(zhuǎn)型，滿足海外客戶供應鏈轉(zhuǎn)移需求的同時，提升生產(chǎn)運營效率。
波司登(03998)：波司登對人體熱能敏感度進行一番研究，首創(chuàng)“絨芯”科技，攻克了靜置與運動不同狀態(tài)下保暖與舒適的平衡問題，實現(xiàn)按需精準保暖。在產(chǎn)品設計上融合了時尚休閑元素，擺脫了常規(guī)羽絨服的呆板與沉悶。
李寧(02331)：Q3李寧銷售點(不包括李寧YOUNG)在整個平臺的零售流水按年取得中單位數(shù)增長。就渠道而言，線下渠道(包括零售及批發(fā))獲得高單位數(shù)增長金年會金字招牌，其中零售(直接經(jīng)營)渠道獲得20%-30%低段增長及批發(fā)(特許經(jīng)銷商)渠道獲得低單位數(shù)增長。
安踏體育(02020)：安踏體育近日收購伊婭服飾（上海）有限公司，該公司經(jīng)營專為亞洲女性設計的運動服飾品牌Maia Active。Maia Active業(yè)務在女性消費者中，尤其是在瑜伽運動品類方面已形成一定的市場影響力，建立了消費者品牌心智，具備未來增長潛力，安踏體育認為收購事項對集團旗下女性業(yè)務板塊是一個很好的補充，將進一步強化品牌組合。
特步國際(01368)：3Q23特步主品牌在高基數(shù)影響下，全渠道零售流水延續(xù)2Q23的10-20%高段增長；且管理層觀察到七月以來消費情緒及門店客流呈逐步改善趨勢，同時渠道庫存周轉(zhuǎn)按計劃逐步改善，有望在年底恢復正常，因此增加對4Q23及24年主品牌零售流水及收入增長的信心。
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國家外匯管理局：加強外匯市場管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定
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